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国金视点重点推荐裕同科技铝行业研究,持续

早晨精选新闻

1、特朗普签署行政备忘录,指示对中国发起贸易调查;2、中国经济数据回落,7月份工业增加值、零售、固定投资和房地产开发投资出现不同程度放缓;3、上交所发文:不应仅凭业绩预告衡量上市公司投资价值,警惕业绩预告“变脸”;4、北京将允许共有产权住房办理落户、入学等事宜;5、中国宣布禁止自朝鲜进口煤、铁、铅和水海产品;6、工信部要求做好规范钢企名单动态调整,严格把关新增钢企;7、山东魏桥铝电称山东宏桥已申报及关停万吨电解铝产能;8、大宗商品涨价:环氧丙烷价格继续大幅走涨,氧化钇价格一周内涨逾八成,瓦楞纸供不应求涨元/吨市场看涨气氛强烈,TDI大涨近9%预计短线市场高位向上;9、中报业绩大增:江山化工:主导产品满产满销,上半年净利润同比增11倍,卫星石化:上半年净利增长超30倍,拟20亿扩展丙烯酸及酯产线;智飞生物:上半年净利同比增长超13倍,*ST钒钛:钒、钛产品销售价格上涨,半年报扭亏为盈;10、比特币突破美元,自上周五以来上涨15%,主要受交易速度加快的乐观情绪推动;11、标普创近4个月来最大涨幅,美朝战争威胁降温,欧洲股市创下一个月最大涨幅,黄金期货从两个月高点回落,铝价从年以来最高水平回落。

来源:财联社;国金证券研究所

重点推荐

《裕同科技:多重优势,铸造最强包装企业》

公司是包装行业百强榜首企业,在消费类电子纸质包装领域优势突出,并且已经成功拓展烟酒和化妆品等领域的高端业务。短期内,公司确定受益于iPhone8上市,长期看,公司深化客户合作,积极拓展新客户,整体业绩持续提升可期。我们预测公司-年完全摊薄后EPS为2.81/3.65/4.69元/股(三年CAGR30.8%),给予公司年PE为30倍,首次给予“买入”评级。

风险提示:原材料价格大幅波动风险;iPhone8新机销售不及预期风险;下游客户开发不力风险;大客户流失风险;公司IPO建设不达预期风险。

《供改不息,铝价不止》

未来1-2个季度该板块的空间仍然可观。

首先:供改政策仍在不断实施并存在超预期的可能,比如全国违法违规产能数据的超预期,采暖季错峰限产的基数的超预期(按照当前环保至上的政策导向,完全有可能从严执行,将加剧供给短缺局面);其次,铝价上涨动力十足,之前市场担忧的库存大将会逐步缓解,最新数据显示,7月份全国铝产量增速下滑,环比负增长,叠加9月份的开工旺季,有望在8月底看到库存拐头的现象,我们看好铝价上涨到元/吨。

推荐组合:根据弹性和估值水平,我们依次推荐神火股份、中国铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业。

风险提示:供给侧改革执行力度不及预期;“2+26”环保限产影响不及预期;电解铝需求增长不及预期。

今日研究

《7月宏观数据点评:财政支出减弱,经济增长动能有所放缓》

短期扰动只是干扰因素,经济增长动能放缓才是关键。首先,7月份投资、消费和工业增加值较6月份下降幅度均高于4月份较3月份下降幅度,表明季末冲高回落并不能完全解释7月份的下滑幅度。其次,年初以来,出口以及工业生产是经济超预期回升的主要因素。第三,今年至今固定资产投资资金来源一直低于固定资产投资增速,7月份两者裂口远远高于去年同期水平,在资金来源受限下,固定资产投资增速承压。第四,代表经济活力的民间投资增速明显下滑,表明经济增长动能确实在放缓。

展望Q4,由于信用收缩背景下投资需求将明显承压,可能令Q4经济下行幅度超预期,年底货币政策在边际上可能转向宽松。

风险提示:货币环境收紧影响经济增长。

《好莱客:全面发力,多点突破,业绩高增进行时》

业绩:年H1,公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润7.18亿元、1.24亿元和1.08亿元,同比分别增长35.40%、31.24%和56.05%。

点评:收入业绩同步高增,生产运营及各项费率维持稳定。量价齐升持续带动收入增长,生产效率提升保障高盈利弹性区间。品牌、营销、设计及产能全面升级,业绩高增2.0时代开启。大家居战略加速兑现,木门、橱柜打造新增长点。维持公司-年EPS预测为1.18/1.73/2.50元/股(三年CAGR46.6%),对应PE为27/19/13倍,维持公司“买入”评级。

风险因素:房地产业宏观调控变动风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;新业务推进不达预期的风险。

《海天味业:提价及费用投放加速助力17H1收入超预期》

业绩:H1公司实现营业收入74.38亿元,同比增长20.57%,归属上市公司净利润18.23亿元,同比增长22.70%,略超我们此前预期。

点评:二季度增长再提速,行业性提价及随之而来的费用投放是关键。费用投入加码,毛利率持续上升。调味品行业整合仍可期。预计17-19年公司营业收入.50亿、.0亿、.0亿元,同比增长19.2%、13.1%、11.3%;归属母公司利润为34.5亿元、39.2亿元、44.2亿元,同比增长21.3%、13.6%、12.8%,对应EPS1.28元、1.45元、1.63元,目前股价对应PE为32/28/25X,上调至“买入”评级。

风险提示:原材料成本波动,食品安全风险,费用投放超预期。

《双汇发展:Q2业绩环比改善,肉制品结构继续调整中》

业绩:H1公司共录得收入亿元,同比-5.99%,录得归母净利19.04亿元,同比-11.5%。

点评:Q2收入同比下滑幅度超Q1,主要是由于生鲜肉均价的下滑。肉制品产品结构调整现成效,低温销量同比上升。猪价下行周期,屠宰盈利环比持续改善。高价猪肉库存消耗完毕,肉制品成本端受益。预计-年双汇收入分别为亿/亿/亿,净利润分别为46.5亿/50.3亿/53.5亿元,对应EPS分别为1.41元/1.52元/1.62元,目前公司股价对应17/18年PE分别为15X/14X,我们维持“买入”评级。

风险提示:猪价下降幅度不及预期/肉制品销量下滑。

《生态环保类投资表现亮眼,PPP之园林景气度维持高位》

事件:1-7月全国固定资产投资(不含农户)33.74万亿,同比+8.3%,基建投资7.2万亿,同比+20.9%,全国房地产开发投资5.98万亿,同比+7.9%。

点评:基建投资维持高位,生态环保领域维持高增。稳增长+去杠杆PPP扛大旗,环保仍是重头戏。我们认为园林龙头的内生增长超预期高增印证园林+PPP景气度,证实了市场对于PPP的误解,市场的悲观预期或将扭转。

首推PPP+园林:东方园林/铁汉生态/美尚生态/岳阳林纸,







































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