明日预告
Day6
夏令营每日安排
8月26日
周六
全天
沙盘模拟
葛敏敏
首善财富会首善厅
今日回顾
Day5
夏令营每日安排
8月25日
周五
9:00-11:30
小组独立课题研究
13:00-15:00
宏观研究框架
边泉水
15:30-17:00
财务报表培训
崔皓丹
18:30-20:30
TMT研究框架
王懿超
今日文末彩蛋：旅游组
宏观经济分析理论、方法、体系与观点
宏观首席分析师边泉水
理论框架
宏观经济三视角
经济增长
经济结构
货币
经济学两大流派之争：
古典经济学：强调“理性”，供给决定需求，政府干预弊大于利
凯恩斯主义：强调“非理性”，需求决定供给，需求不足时需要政府干预
宏观经济研究方法
数据：
实体经济（GDP、月度经济活动数据）
物价
货币财政
国际收支
方法：
凯恩斯模型
新古典模型
计量模型
政策分析
-货币政策（控制通胀、促进增长）
-财政政策
结构性财政政策（支出结构调整、结构性减税政策）
新体系：低利率环境下的若增长与金融不稳定的新框架
金融危机以来的分析框架：
-低利率
-弱增长
-金融不稳定
如何走出低利率环境下弱增长与金融不稳定的困局？
短期：通过财政政策的大幅扩张，利用市场上多余的资金，进行基础设施建设，增加消费支出或扩大转移支付的力度。
根本：结构性改革和创新
低利率环境发生变化：名义利率相对平稳实际利率上行
低利率从不能促进增长转变为可以促进增长
年金融市场的不稳定性将大幅上升
中国宏观经济展望：
为什么今年可能实现弱企稳？
为什么宏观政策会转向双紧?
为什么市场的风险更大了?
财务报表培训
田耘咨询公司创始及财务咨询合伙人
崔皓丹
财务报表——有智慧的商业语言
股东、债权人、公司高管分析的目的
股东：判断价值并做出投资决策
债权人：判断价值以保证债权安全
公司高管：创造价值以满足投资者的预期回报
商业逻辑和三个财务报表的关系
探索真正的商业价值
公司的终极目标——提升公司价值，即:提升一个公司“风险和报酬平衡下的公司自由现金流现值
财报是最有智慧的商业语言
起于战略，重在执行，止于财报
TMT研究框架
通信组首席分析师王懿超
包罗万象的TMT行业，什么是TMT？Tencent+Moutai？
TMT是一个包罗万象的行业
产业链种类最广，从有色金属、化工材料，电子元件，硬件，软件，到应用与服务
产业链分析的关键点在于企业在产业链中的地位（议价能力），比如从上下游集中程度来说，下游集中程度高，则议价能力低。
TMT行业盈利模式最多样：
产品制造型、项目建设型（类比建筑行业）、人力服务型、平台运营型（类比商贸企业）、资本运作型
估值方法间的关系
绝对估值法与相对估值法
这两种估值方法的逻辑：PE是标尺
常见的分析逻辑——预期差理论
势能：通过处理信息
催化：通过事件驱动或报告推荐
释放：引起股价波动
预期差博弈需注意的问题
市场的一致预期
勤奋的卖方才可能掌握所谓一致预期
优秀的卖方可以引领市场预期
多重博弈的失效
任何一种稳定的盈利方式都会被更多的参与者抹平
韭菜减少
投资决策工作量增加
快速将预期差兑现和透支，并寻找下一个
加快买卖频率和节奏
每日特辑——旅游小分队
大叔与小鲜肉，萌妹与御姐，从A点行进到B点，就算一直碰壁还是能冲到C点的旅游团队……
旅游组听起来就让人觉得放松愉快，实则不然，五组都不容易。小编最先被旅游组的课题吸引，“美国与中国的酒店行业”，现在发现更有趣的都是组成团队的人。
这是一个不断遇见问题但也不断解决问题的团队，昨晚在旅游组回家之前，我们带着零食箱里的凤梨酥进行了小型问答会，印象深刻的就是大家一致地对做卖方研究的坚定。
不如今日从叔儿开始说起。陈大叔被小伙伴们称为大叔，熟络了之后便亲切地以叔儿称呼。叔儿应该是组里看起来最成熟稳重的一位，总能让谈话者觉得十分舒服。不少次深夜，小编都遇见叔儿刚从彭博机扒完数据回来，叔儿多次说起，“想把报告写得更有深度就看你的数据能挖到多深。”
超弟，是一位自称年纪小属猴儿的小鲜肉，睡前一定要吃东西，偏好甜，这种信息并不是小编挖来的。又是一位复合背景的学霸，用大智若愚来形容最为合适。问了几个老掉牙的问题，诸如为何转金融又是何时决定，要不是嘴里塞着今日份青菜不然真以为是在面试。没有什么标准答案，他们都是因为兴趣与好奇。
林同学是能给人最直观感受的，落落大方，说话极具条理性，随便谈论某一个点她都会与小编一条一条分析清楚，字里行间里都能感受到她对行研的专业思考与认识。听她说起之前在有色金属组的经历，一家公司的弹性是如何大，可以随时释放产能等等……
最后一位即是我们的萌妹啦，相信大家在开营第一日的自我介绍环节就被萌到了吧，来自人大经济学院的小叶子，软萌萌的看起来或是听起来似乎与行业研究没什么联系，但……并不能随意给人贴标签呀，话语间她的专业性一览无余。印象深刻的是小叶子曾提问，“目前停留在基本面研究，如何才能形成自己对未来的判断？”也是值得每一位准研究员们思考的问题哟
以上
谢邀
感谢旅游组认真严肃在搞笑地配合
下期惊喜
小编想说，交运的妹子们真是又美又温油，自然其中唯一的一位男生应该是很幸福哒。交运组虽然只有四个人，人少力量却大，按照课题的框架逻辑进行着课题研究，也时刻具有着奋斗的精神。我们的课程安排得比较紧凑，所以就需要你们自己在短时间内更有效率的工作。
周末的沙盘就要到啦，旁友们，加油冲呀！
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本期责任编辑
胡佑君刘俊邑
国金研究所
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